歐盟碳價創 2025 年新高：2040 氣候目標如何重塑市場格局？
利創智能圖靈學院
科楠老師
2025-12-18
前言：市場的強烈信號
在 2025 年即將步入尾聲之際，歐洲碳市場（EU ETS）發出了一個震耳欲聾的信號。根據 CarbonCredits.com 的最新數據，歐盟碳排放配額（EUA）價格在 12 月 15 日攀升至每噸 “83.79 歐元”，創下 2025 年的價格新高。這一數字不僅代表了單月 3% 的漲幅，更令人矚目的是，與去年同期相比，漲幅高達 “30%”。
這一波漲勢並非單純的市場投機，而是歐盟氣候政策宏觀敘事轉變的直接反映。隨著歐盟立法者就 “2040 年氣候目標”達成臨時政治協議，市場參與者正在重新定價「碳排放」的未來成本。本文將深入剖析這一價格波動背後的驅動力、政策細節的深層含義，以及這對全球產業與投資者意味著什麼。
核心驅動力：確立 2040 年減排 90% 的雄心
這次碳價飆升的核心催化劑，在於歐盟對 “2040 年氣候目標”的確立。歐洲議會與理事會已達成臨時協議，設定了一個具有法律約束力的目標：到 2040 年，將溫室氣體淨排放量較 1990 年水平減少 90%。這一目標是連接 2030 年減排 55% 與 2050 年實現「氣候中和」（Climate Neutrality）的關鍵橋樑。
為什麼這個數字引爆了市場？
市場討厭不確定性，而「減排 90%」提供了一個極度清晰且嚴苛的長期路徑。這意味著：
1. 配額稀缺性將加劇：為了達到這一目標，歐盟排放交易體系（ETS）的總量上限（Cap）必須以更快的速度下降。
2. 長期持有的價值：企業意識到未來的碳配額將變得極度稀缺且昂貴，因此現在以 80 多歐元的價格購買配額，可能被視為對沖未來更高成本的理性投資。
3. 淘汰化石燃料的倒計時：對於電力和重工業而言，這不僅是成本問題，而是生存問題。90% 的減排目標實質上宣告了未減排化石燃料在歐盟能源結構中的死刑。
政策細節解讀：靈活性與妥協
雖然 90% 的大目標是強硬的，但此次協議中也包含了關鍵的「靈活性機制」，這些細節對於理解碳價的未來走勢至關重要。
1. 國際碳信用的回歸（有限度）
協議允許成員國從 2036 年起，使用高品質的國際碳信用（International Carbon Credits）來抵扣部分排放。
- 限制：最多只能佔 2040 年減排目標的 5%。
- 分析：這是一個微妙的平衡。歐盟長期以來傾向於依靠「境內減排」，對國際抵換持謹慎態度。開放 5% 的窗口承認了達成最後 10% 減排難度的現實，同時也為全球自願性碳市場（VCM）的高品質項目提供了一個潛在的合規需求出口。
2. ETS2 的延遲實施
另一個值得注意的政策調整是，涵蓋建築和道路運輸的新碳市場（ETS2）的啟動時間，從原定的 2027 年推遲到了 2028 年。
- 分析：通常，政策延遲會導致價格下跌。然而，這次碳價不跌反漲，說明市場更關注核心 ETS（發電與工業）的緊縮預期，而非新部門的短期延遲。這顯示了市場對核心碳價結構性上漲的信心非常堅固。
市場預測：通往 150 歐元之路？
目前的 83.79 歐元可能只是半山腰。彭博新能源財經（BNEF）的預測指出，到 2030 年，歐盟碳價可能達到每噸 149 歐元。
這一預測基於以下邏輯：
- 市場穩定儲備（MSR）的強化：MSR 機制持續從市場上吸收過剩的配額，人為地維持了供需緊張。
- 合規買盤（Compliance Buying）：隨著每年履約期限的臨近，企業必須在市場上「掃貨」以覆蓋其排放量，這種剛性需求為價格提供了底部支撐。
- 投機資本的介入：對沖基金和機構投資者看準了政策驅動的稀缺性，將碳資產視為抗通脹且具備長期升值潛力的資產類別。
產業衝擊與 CBAM 的防護網
碳價高漲是一把雙刃劍。對於致力於脫碳的企業（如再生能源開發商）來說，這是重大利好；但對於鋼鐵、水泥、化工等高排放行業，這意味著運營成本的劇增。為了防止「碳洩漏」（Carbon Leakage）：即企業為了規避高碳價而將生產轉移至歐盟境外，歐盟的碳邊境調整機制（CBAM） 將扮演關鍵角色。
- 從 2026 年開始，CBAM 將正式對進口產品徵收碳費。
- 這意味著，歐盟境內的高碳價將被「輸出」到全球供應鏈。如果你是向歐盟出口鋼鐵的亞洲製造商，歐盟碳價突破 80 歐元直接意味著你的出口成本將大幅增加，除非你在生產國已經支付了同等的碳價或實現了低碳生產。
結論：政策定錨，碳價起飛
2025 年末的這波碳價行情，標誌著歐盟氣候政策進入了一個新階段。2040 年減排 90% 的目標不再只是一個口號，而已轉化為具體的市場定價因子。
對於企業與投資者的啟示：
1. 脫碳是財務避險：投資低碳技術不再僅僅是為了ESG評級，更是為了規避未來每噸 100-150 歐元的潛在成本。
2. 關注政策細節：國際碳信用的 5% 開口雖然不大，但可能為高品質的除碳項目（Carbon Removal）帶來新的溢價機會。
3. 全球連鎖反應：歐盟的高碳價將通過 CBAM 傳導至全球。供應鏈企業必須儘早建立碳核算能力，否則將在未來的歐盟貿易中喪失競爭力。
每噸 83.79 歐元或許是 2025 年的高點，但在通往 2040 年的道路上，這很可能只是未來幾年的一個「低點」。
參考資料
* CarbonCredits.com：EU Carbon Prices Hit 2025 Highs as 2040 Climate Target Tightens the Market
