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自然風險納入全球財務揭露基線——ISSB 3月例會的歷史意義與全球採用浪潮

 

圖靈學院ESG監管觀察 
2026-4-14

 

一、從氣候到自然：一場典範移轉的加速完成

 

    如果說2023年是氣候相關財務揭露走向強制化的轉捩點，那麼2026年很可能將被記錄為自然相關揭露正式進入全球資本市場主流框架的起始年。國際永續標準理事會（ISSB）於2026年3月25至26日舉行例會，就自然相關風險作出初步決議，同意在IFRS S1的一般要求之上，增加針對自然相關風險的增量揭露要求與指引——包括企業因應自然相關風險的策略及回應計畫，且無論相關行動是否屬於正式的轉型計畫。此案以12位ISSB成員中11位贊成的壓倒性多數通過。

 

    這一票，標誌著全球永續揭露標準體系進入了一個新的發展階段。根據KPMG對3月例會決議的整理，ISSB在本次會議中決定新增針對自然相關轉型計畫與目標的增量指引，並決定參照SASB及其他標準處理自然相關指標。曝險草案（Exposure Draft）預計於2026年10月發布。

二、TNFD的歷史性退場：框架傳承、標準升格

 

    要理解這場轉變的深度，必須先理解TNFD（自然相關財務揭露工作小組）與ISSB之間的傳承關係。TNFD對ISSB的決定表示歡迎，強調此舉是推動自然相關標準走向全球統一的重要里程碑。TNFD計畫於2026年第三季完成所有現行技術工作，包括行業別指引的開發，然後暫停新技術指引的啟動，並將額外技術資源集中於支持ISSB的工作計畫。此次宣布恰逢TNFD同時在巴西聖保羅、聯合國COP30氣候大會前夕公告：TNFD建議框架的自願市場採用數量已達到733個組織，上市公司市值合計超過9兆美元，管理資產規模（AUM）超過22兆美元。

 

    這種規模的市場採用基礎，為ISSB承接自然相關標準制定工作提供了極為扎實的實踐依據。ISSB主席Emmanuel Faber表示，ISSB將以TNFD框架及其對自然的非孤島式整合方法為基礎，涵蓋自然的各個面向而非單一次主題，並將採納TNFD的建議、指標與指引，包括LEAP評估方法（定位、評估、評鑑、準備）中的適用部分。ISSB的目標，是在2026年10月的聯合國《生物多樣性公約》第17次締約方大會（CBD COP17）之前，完成增量揭露要求的曝險草案。這一安排，幾乎完全複製了當年TCFD（氣候相關財務揭露工作小組）移交ISSB的模式。TCFD在2023年完成氣候揭露監測職能後正式解散，其核心框架被完整納入IFRS S2；如今TNFD亦走上同一條路，讓自然相關揭露從倡議性框架升格為具有監管基礎的全球基線標準。

三、投資人需求：驅動轉變的底層動力

 

    這場轉變並非來自監管者一廂情願的政策推動，而是根植於機構投資人對資訊透明度不斷升高的實質需求。ISSB主席Emmanuel Faber在2025年12月的播客中指出，ISSB對生物多樣性、生態系統及生態系統服務（BEES）的研究表明，投資人對自然相關資訊存在「真實的需求」。投資人尤其希望了解自然與氣候變遷之間的相互聯繫，特別是在評估企業自然依賴風險方面。這種需求並非抽象的，有數據為據：S&P Global Sustainable1的數據顯示，在S&P Global 1200指數涵蓋的北美、歐洲、亞洲、澳洲及拉丁美洲1,200家最大型企業中，有57%在直接營運層面存在重大的自然依賴風險。

 

    從企業實務角度而言，ISSB整合TNFD指引明確傳達了一個訊息：自然相關風險不是未來的議題，而是當下的現實。土地利用、水資源、土壤健康與生物多樣性等基礎生態系服務，正在從「外部性」轉型為影響資本配置與長期策略決策的「實質因素」。

四、全球採用浪潮：21個司法管轄的版圖擴張

 

    ISSB自然相關標準的推進，正發生在IFRS S1/S2全球採用加速的大背景下。截至2026年1月1日，全球已有21個司法管轄以自願或強制方式採納ISSB標準，報告起始時間介於2024年至2026年1月1日之間。智利、卡達與墨西哥均於2026年初正式啟動強制適用規定。根據ISSB主席Emmanuel Faber的說法，正在推進ISSB採用的司法管轄，其GDP總量合計超過全球GDP的60%。這意味著，代表全球超過一半經濟體量的國家，已決定或正在決定以ISSB標準作為企業永續揭露的核心依據。

 

    在重要市場的具體進展上，巴西已將IFRS S1和S2完整轉化為本國CBPS標準，自2026年1月1日起適用於上市公司、投資基金及證券化公司；墨西哥國家銀行與證券委員會（CNBV）已公布修正規定，要求股票、債券等證券發行人按IFRS S1/S2揭露，首次揭露期限為2026年（以2025年資料為基礎）。亞太地區方面，澳洲、香港、馬來西亞及新加坡的在範圍實體預計在2026年發布首份ISSB對齊報告，多從最大型上市公司起步（澳洲的報告範圍亦延伸至大型私人公司）。

 

    在台灣，金管會已公布路線圖，大型上市公司最快將於2027年依IFRS S1/S2標準報告（以2026年資料為基礎）。值得注意的是，台灣在SASB採用率方面高達95%，居亞太地區之首，反映出台灣企業在特定產業揭露指標方面已具備相當的實踐基礎。

五、3月例會的更廣泛意涵：SASB標準修訂同步推進

 

    3月例會並非只聚焦於自然相關標準的審議。ISSB於3月25日同時討論了對SASB標準修訂草案（Exposure Draft）以及IFRS S2行業別實施指引修訂草案的意見回饋，ISSB未在本次會議作出最終決定，將持續討論回饋意見後再進行重新審議。SASB標準的升級，是ISSB確保自然相關揭露與既有氣候相關揭露實現無縫整合的關鍵機制。ISSB的目標是為企業提供全面支援，協助其將IFRS S1、IFRS S2及相關SASB行業指引應用於廣泛的自然相關主題，這些主題可能包括：土地利用、污染、資源開採、水資源及生物多樣性。

六、歐盟ESRS與ISSB的互通性：精簡改革的意外收穫

 

    值得關注的是，歐盟CSRD Omnibus I精簡改革，意外地為ISSB與ESRS之間的互通性創造了新的機遇。ISSB副主席Sue Lloyd指出，確保同時適用ISSB標準和ESRS的企業能夠有效率地做到這一點，互通性至關重要。隨著EFRAG依據歐盟Omnibus套件精簡ESRS，雙方正致力於在已有的高度一致基礎上進一步保持並提升互通性。這意味著，對於同時面對歐盟CSRD和ISSB報告要求的跨國企業而言，合規成本有望隨著兩套標準的收斂而降低，而非繼續呈現碎片化疊加的局面。

七、台灣企業的戰略啟示

 

    對台灣製造業、科技業及金融業而言，本次ISSB動態具有三層戰略意涵：

 

第一層：自然風險盤查不可再延。供應鏈中的土地使用、水資源消耗、原材料依賴（如半導體用水、電子業礦物），都是未來自然相關揭露框架的核心評估標的。早期採用TNFD的LEAP方法，既是回應投資人需求，也是為後續ISSB強制標準鋪路。

 

第二層：SASB高採用率是台灣的競爭優勢。台灣95%的SASB採用率，居亞太區之首，意味著台灣企業在特定行業指標的揭露能力上，比多數競爭者更接近ISSB標準的要求基線。此優勢應主動彰顯於投資人溝通中。

 

第三層：2027年是關鍵準備窗口。台灣金管會路線圖下，2027年大型上市公司啟動IFRS S1/S2報告，而ISSB自然相關標準的曝險草案將於2026年10月發布，代表企業有大約一年的時間，在正式強制化之前完成自然依賴與衝擊的初步盤查。這個窗口，使用好了是競爭優勢，錯過了是後期成本倍增。

八、結語：「氣候第一」時代結束，「自然並行」時代來臨

 

    ISSB 3月例會的決議，在標準史上的意義可以這樣描述：這是繼TCFD整合入IFRS S2之後，全球永續揭露標準體系第二次完成框架典範的「升格傳承」。自然相關風險從自願性框架走向全球投資者導向強制基線，不是「如果」，而是「何時」——而答案，很可能就在2026年10月CBD COP17之後的12至24個月內逐步成形。

S&P Global在2026年永續趨勢展望中指出，在全球層面，目前僅有8%的企業制定了生物多樣性保護承諾，預期未來會有更多企業開始衡量其對自然的依賴與衝擊，並設立相關目標，這也將支持投資人對投資組合自然影響的衡量與報告。換言之，站在2026年4月的時間節點上，自然相關揭露正處於一個類似於2015至2017年間氣候揭露的早期採用窗口期——最早佈局的企業與機構，將在未來幾年的資本市場中擁有不對稱的先行優勢。

 

參考資料來源

 

1. IFRS Foundation — ISSB March 2026 Update
   ISSB March 2026 meeting preliminary decisions on nature-related disclosures
 

2. IFRS Foundation — ISSB welcomes TNFD's support as it advances nature-related disclosures
   

3. TNFD — TNFD welcomes ISSB decision on nature-related standard setting
 

4. S&P Global Sustainable1 — Where does the world stand on ISSB adoption? (January 2026) 
   

5. KPMG — Reporting on nature (ISSB nature-related disclosures tracker)   
   

6. ISS Corporate — Global Interest in ISSB Standards Rises Amid EU Uncertainty
   

7. ISS Corporate — 2025 Sustainability Reporting: Global Trends in Framework Adoption
      

9. Latham & Watkins — ESG and Sustainability Insights: 10 Things Top of Mind in 2026   
   

10. S&P Global — Top 10 Sustainability Trends to Watch in 2026
   

11. IFRS Foundation — IFRS Sustainability Symposium 2025: Key Takeaways   
   

12. Persefoni — International Sustainability Standards Board (ISSB), Explained