2025年碳權預購協議（Offtakes）暴增解析：120億美元背後的市場轉型與投資趨勢
圖靈學院編輯部
2026-1-30
前言：碳市場的「質變」元年
2025 年被視為全球碳權市場的分水嶺。根據最新數據，碳權預購協議（Offtake Agreements）的規模在一年內飆升至 122.5 億美元，較前一年的 39.5 億美元成長了三倍以上。這一現象向全球投資者與企業傳遞了一個清晰的訊號：碳市場正從「低價現貨交易」轉向「高價長期佈局」。本文將深入探討這 120 億美元背後的結構性變革，分析為何企業願意支付高於現貨市場 20 倍以上的價格進行預購，以及這對未來十年全球減碳路徑的深遠影響。
數據解構：價值與數量的強烈反差
在 2025 年的數據中，最令人震驚的並非總額的增長，而是「價值（Value）」與「數量（Volume）」之間的極端落差：
1. 成交價值暴漲，交易量卻相對穩定：2025 年預購協議涵蓋的碳權約為 7,800 萬噸，平均每年交付僅 1,000 萬噸，僅佔現貨市場年度註銷量的 10% 不到。
2. 溢價幅度驚人：預購協議的加權平均價格高達每噸 160 美元，而現貨市場的平均價格僅約 6 美元。
這種「高單價、低總量」的特徵，揭示了碳市場已分裂為兩個平行世界：一個是充斥著低品質、高庫存的傳統現貨市場；另一個則是極度稀缺、由先進技術支撐的高品質未來市場。
為什麼企業願意支付 20 倍溢價？
為何像微軟（Microsoft）這樣的科技龍頭，不選擇在現貨市場購買廉價碳權，反而投入重金鎖定尚未產出的預購協議？
1. 從「避免排放」轉向「碳移除（Carbon Removal）」：
預購協議的主流項目已不再是傳統的森林保護（REDD+）或避碳類項目，而是直接大氣捕捉（DAC）、生物炭（Biochar）、生物能源碳捕集與封存（BECCS）等碳移除技術。這些技術成本極高，但卻是達成淨零（Net Zero）不可或缺的「耐用品」。
2. 鎖定稀缺的高品質供應：
市場數據顯示，評級在 BBB 以上的高品質碳權自 2023 年起便處於供不應求的狀態。企業意識到，到 2030 年，符合嚴格科學標準（如 SBTI）的碳權將會一票難求，現在簽署長約是規避未來價格劇烈波動與供應短缺的唯一手段。
3. 戰略性風險管理：
預購協議本質上是一種「金融對沖」。企業透過支持開發中的項目，不僅確保了未來的合規權益，也參與了新技術的早期開發，降低了長期減碳成本的不確定性。
市場集中度：微軟的獨舞與「巨頭俱樂部」
2025 年的預購市場呈現出高度集中化的趨勢，這也是目前市場發展的隱憂。微軟在 2025 年的耐用碳移除預購中佔據了驚人的 85% 份額。除此之外，參與者大多集中在資金雄厚的科技巨頭、能源轉型先行者以及類似 Frontier 的買方聯盟。
這種集中度反映出參與預購協議的門檻極高：
- 財務能力：需要具備長期穩健的資產負債表。
- 專業評估：需要能識別技術風險與項目交付能力。
- 合約複雜度：相較於標準化的現貨交易，預購協議涉及複雜的法律與交付條款。
對於中小企業而言，目前的預購市場仍是遙不可及的領域。這也意味著，未來碳權市場可能會出現明顯的階級化。
市場結構的警訊：高品質碳權的結構性短缺
2025 年的趨勢反映出碳市場的結構性缺陷。雖然帳面上還有大量的剩餘碳權（Over-supply），但絕大多數是買家不再信任的低品質項目。高品質、具備高持久性（Durability）的碳權則處於結構性短缺。這種供需錯配解釋了為何總量增長緩慢。開發一個高品質的碳移除項目需要長達數年的許可、建設與驗證時間。預購協議的激增，實質上是市場在為未來的產能「融資」。
對 2026 年及未來的四大展望
基於 2025 年的 120 億美元訊號，我們可以預見未來幾年的發展動向：
1. 品質溢價（Quality Premium）將常態化：
碳權不再是單一價格的商品。未來市場將根據「持久性」與「誠信度」進行分級定價，高品質項目的價格將持續高漲，與低品質項目的價差將進一步拉大。
2. 碳移除技術的商業化加速：
大量的預購資金湧入將加速 DAC 等技術的學習曲線。隨著更多項目進入商業規模，單價雖可能略有下降，但總市場價值將隨著應用範圍擴大而持續成長。
3. 自願市場與合規市場的融合：
隨著《巴黎協定》第 6 條（Article 6）框架的成熟，具備高品質預購背景的碳權，未來更有可能轉化為合規市場所認可的資產，這將進一步提升其吸引力。
4. 新型金融工具的出現：
為了降低中小企業的進入門檻，未來可能出現更多碳權代幣化或聚合投資工具，讓更多參與者能分擔預購協議的風險。
結論：從「消費」轉向「投資」
2025 年碳權預購協議的爆發，象徵著企業對碳權的看法已從「每年的碳抵銷支出」轉變為「長期的氣候資產投資」。這 120 億美元的數據不只是一張報表，它是對地球未來的投資預算。雖然目前參與者仍以科技巨頭為主，但這種由需求驅動技術進步、由高溢價定義品質標準的模式，正為碳市場建立一個更健康、更有公信力的長期生態系統。對於投資者而言，2025 年的訊號非常明確：關注高品質、具備技術護城河的碳移除項目。因為在淨零路徑上，唯有真正的「移除」，才是未來碳權價值的最終保證。
參考資料
CarbonCredits.com: “Carbon Credit Offtakes Surge in 2025: What the $12B Says About the Future Market?”
